近期房地产股的二级市场走势渐趋活跃,尤其是借助近期A股市场活跃的趋势而反复震荡活跃,保利地产(600048)、招商地产(000024)等品种均如此。不过,仍有业内人士认为地产股的行情不宜过分乐观,主要是因为他们看到地产股的三季度季报情况不易乐观,那么,如何看待这一信息呢?
现金渐有固化趋势
其实,对于地产业上市公司来说,他们的现金状况应该要好于地产业的平均情况,一方面是因为他们是上市公司,可以利用资本平台筹集资金。万科A、栖霞建设(600533)等地产业上市公司就是通过持续的资本扩张而获得了快速成长的动能。另一方面则是因为他们是地产业的佼佼者,对行业的敏感度要远远强于地产业一般企业,万科等地产股的相对活跃的销售策略就充分说明这一点。
但即便如此,地产业上市公司三季度的季报显示出他们的现金流也趋于紧张,统计资料显示,今年前三季度,86家房地产上市公司经营活动产生的现金流量净额为-371.87亿元,而去年同期,这一指标是-228.85亿元,同比减少143亿元。其中,60家经营性现金流同比下降。其中,深振业1-9月经营活动产生的现金流量净额-132983.18万元,较比上年同期减少130932.19万元。中粮地产(000031)前三季度经营活动产生的现金流量净额为-30.16亿元,同比大幅下降311.21%。
而季报显示,房地产业上市公司现金流紧张,主要是因为现金渐有转化为存货的趋势,数据统计,86家A股房地产上市公司三季度末的存货合计达4015.2亿元,而2007年第三季度末,86家房地产公司的存货合计为2519.78亿元,同比增加1495.42亿元,增幅为59.35%。与2007年末相比,三季度末的存货也增加1002.91亿元,增幅达33.3%。而且,按季度计算,房地产公司存货上升呈加速趋势。其中,第二季度新增存货262.75亿元,而第三季度,新增存货达274.06亿元。如此来看,现金流的紧张与对应的存货高速成长存在着极强的对应关系,这也说明房地产行业存在着现金流固化的趋势。
销售状况向好或将改善现金流紧张预期
对此,业内人士深表担忧,因为现金流固化不仅仅使得企业的经营受到限制,而且还会因为现金流的固化使得企业再度扩大再生产以及将新增大量的财务费用,所以,目前[1] [2] 下一页 |
